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总量之声(宏观战略固定收益观述评):摩根士丹利资本国际指数再扩张,外资A股持续分布

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宏观经济

双轮驱动每周库存(增长+通胀):本周宏观扩散指数继续上升,食品价格开始下跌(20190225)。

从增长来看,截至2019年2月22日,国信的高频宏观扩散指数B为2,指数A为905,较上周继续上升。就通胀而言,食品价格上周开始下跌(02.16-02.22),而非食品价格继续上涨。

运筹学

《战略周刊》:牛市之角,逻辑变化,市场升级(20190225)

展望未来,我们认为当前的市场攻势已经升级,推动市场的逻辑已经从低估值率的防御逻辑转向信贷扩张基本拐点的攻势逻辑。历史上,中国的宏观经济金融指标(信贷和社会金融)往往是经济增长的主要指标(详见我们的深入报告)。在当前信贷拐点出现之际,可以预期上市公司利润增长率所代表的以下基本拐点,这也是决定未来市场报价可持续性和程度的关键因素。

海外股市周报:全球股市持续改善,原材料板块表现最佳(20190226)

总体而言,上周全球股市继续呈现强劲趋势,不同市场普遍上涨,其中新兴市场表现远好于发达市场。世界一流的工业指数上涨,以原材料工业为主。特朗普关于谈判顺利进行的讲话使市场乐观。美联储1月份会议的摘要表达了对经济增长风险的担忧,达成了合同共识,并不确定是否提高利率。受上述消息影响,美国股市小幅上涨。香港股市上周强劲上涨。综上所述,从近一年的股指走势来看,2018年发达市场和新兴市场的股市均出现了明显的下跌,年初出现了向上的拐点,目前的股指整体仍处于向上的通道中。

2019年“股票牛头”居民资产再分配,从房地产到股权(20190226)

我们认为,在深化金融供给侧改革、促进金融业优质发展、更好服务民生的过程中,必然伴随着居民资产由房地产向金融资产特别是股权资产配置的转变。主要逻辑如下:1)金融资产配置在我国住宅领域的比重远低于国际水平,主要原因在于房地产在我国家庭资产配置中占绝大多数;2)在住房非投机政策下,目前的房地产处于住房“资本收益”的下降周期和回报率开始下降,投资吸引力降低;3)同时,金融产品收益率的快速下降趋势也将大幅凸现。显示金融资产中权益的分配价值;4)权益资产目前处于低值区,为金融资产的配置创造了良好的窗口。

A股增量资本来源于2019年的系列之一:摩根士丹利资本国际即将扩张及其影响(20190227)

A股的增量资本在2019年将从何而来?外资的持续流入会进一步增加吗?摩根士丹利资本国际指数A股扩张计划的顺利实施,预计将为A股带来数千亿元的增量资本。据估计,A股因素由5%提高到20%后,中国A股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的权重将增加到2.8%。A股市场新增资本约为490亿美元(约合3300亿元人民币)。

证券监督管理委员会新任主席第一次新闻发布会意见:确定资本市场发展总体规划(20190228)

中国证券监督管理委员会新任主席易惠曼指出,资本市场进一步发展的总体规划是坚持四个“必需品”和一个“联合力量”,确定未来资本市场发展的主要方向。我们认为,在资本市场各项制度改革不断推进、中国经济稳定改善的背景下,2019年资本市场发展将进入新的发展阶段。经济金融共存共荣,宏观经济持续稳定,是金融发展的基石。良好的金融发展有利于实体经济的更好发展。2019年是机遇年和关键时期。

行业比较专题:资源产品趋势分化,下游消费依然较低(20190228)

总体而言,上游资源产品繁荣两极分化,中游产业繁荣快速下降,下游消费品依然疲软。从目前主要行业的基本情况来看,1)上游资源产品繁荣分化,钢材价格略有上涨,有色金属价格节后飙升,鸡肉价格自2016年以来再创新高;但煤炭价格出现分歧,建材价格下跌,化工价格超过一半。Cal产品继续下跌。(二)我国游行业的繁荣迅速下降,电子工业的繁荣急剧下降,汽车销售下降。只有新能源汽车脱颖而出。3)下游依然疲软,空调销量同比大幅下降,纺织服装继续低迷,消费电子低迷,媒体行业继续下跌,仅乳制品价格达到新的高点。

战略对话产业投资热点:继科技股(20190228)之后,军工股能否成为接力棒?

2019年,军工行业整体表现将继续提升,各项改革措施的陆续落地也将对板块产生强烈的刺激作用。如果2019年市场情绪有所改善,军工行业可能在各种政策主题的影响下大幅上升。自2015年底以来,军工指数一直处于持续下降阶段。到目前为止,假设市场情绪回落,军工核心目标的下行空间很小。

基本制度建设构筑牛市基础:“金融供给侧改革”与“第九国民篇”和“第九新国文”(20190301)

在宏观经济和资本市场发展的重要转折点上,提出了A股市场历史上两个重要的制度发展。2004年,宏观经济严重过热。“国九”的提出解决了长期困扰股市的非流通股问题。2014年第三阶段,出现了叠加增长变化。高层管理者提出了“建国九号”重点建设多层次资本市场。巧合的是,这两项重要政策不仅完善了资本市场的基本制度建设,也带来了股票市场的牛市,实现了经济的平稳过渡,真正实现了经济与金融的共生与繁荣。展望未来,中央提出深化金融供给侧结构性改革。我们相信,这将使资本市场进入一个新的时代,股市将以一种更健康、更成熟的方式迎来新一轮牛市。

跟踪2019年2月外资控股变化北升医药电子产业增资(20190302)

北商继续保持净流入趋势,自2月份以来累计净流入603.92亿元。陆继东仍是外资投资A股的主要方式。2月28日凌晨,摩根士丹利资本国际(MSCI)正式宣布将增加摩根士丹利资本国际指数A股的权重,并通过三个步骤将A股的因子从5%提高到20%。预计将为A股带来约490亿美元(约3300亿人民币)的增量资本。在行业内,持仓市值上升,主板持仓比例下降,中小企业板和创业板持仓比例上升。在行业方面,一级产业的市场价值上升,而北方的资本头寸仍集中在食品饮料业、家电业、医药、生物和电子业,本月大幅上升,而银行业的头寸则有所下降。明显地。

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